¿Cuán peligrosa es la inflación?

Durante la jornada comercial del día lunes el mercado a nivel internacional se desempeñó con precaución dado que, básicamente, el DOLAR mantuvo su terreno frente al EURO y la LIBRA, con limitados movimientos dentro del rango. El YEN volvió a languidecer cerca del extremo mínimo de su valor y el DOLAR AUSTRALIANO perdió terreno levemente. Al parecer, el comportamiento de los bancos centrales está afectando significativamente al mercado, teniendo en cuenta que el Banco Central Europeo y el Banco Central de Inglaterra este próximo jueves celebrarán sus sesiones para debatir acerca de sus respectivas políticas monetarias. Ayer el presidente de la Reserva Federal estadounidense, Ben Bernanke, manifestó su creencia de que la inflación disminuirá hacia finales de este año y afirmó que la presión de precios es transitoria. Cabe destacar que este punto de vista es opuesto al del Banco Central Europeo y al de su presidente, Jean-Claude Trichet. Además, el hecho de que se espere un aumento de las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo, acentúa estas comparaciones. Si bien es cierto que el mandato de la Reserva Federal está vinculado al empleo, mientras que el mandato del Banco Central Europeo está vinculado a la inflación, resulta interesante mencionar las diferentes interpretaciones relacionadas a los “peligros” del aumento de precios de la energía y de los costos de los alimentos.

Por varios meses el DOLAR se estuvo comerciando en baja con respecto al EURO y la LIBRA y, en gran medida, esto respondió a la premisa sostenida por el Banco Central Europeo de elevar las tasas de interés. Actualmente, las dudas se enfocan hacia dicha premisa. De hecho son varios los inversores que se preguntan cuántas veces se prometió un incremento de las tasas de interés. Así pues, el factor dominante podría residir en la conferencia de prensa que brindará Jean-Claude Trichet, una vez finalizada la sesión del Banco Central Europeo. Si Trichet continúa diciendo que el Banco Central Europeo puede, de hecho, considerar futuros aumentos de las tasas de interés, el EURO podría reaccionar de manera positiva y hasta mostrarse fortalecido. Sin embargo, varios analistas y economistas siguen argumentando que una política agresiva por parte de dicha institución, probablemente perjudique aún más a las naciones de la Unión Europea que permanecen dentro de ciclos de recesión. ¿Qué será de Portugal, España, Grecia, Irlanda e incluso Italia si se incrementan las tasas de interés? Esta pregunta llevó a varios a creer que cualquier suba de las tasas de interés hoy en día significa que el Banco Central Europeo no las volvería a aumentar durante el año.

Cabe destacar el hecho de que varios operadores están siguiendo con especial atención la evolución del precio del petróleo, no sólo porque es interesante por sí mismo, sino por su impacto en las economías internacionales. El petróleo está muy arraigado por encima de los 100.00 dólares el barril, nivel que hace las veces de señal de alarma. El temor es que el petróleo siga aumentando. El mercado a nivel internacional se estuvo comerciando de manera inquieta durante un par de meses, dado que la situación en el Norte de África y Medio Oriente sigue avanzando. Por otra parte, con la crisis nipona surgieron grandes preocupaciones en torno a la energía nuclear debido a la posibilidad de que las poblaciones exijan que sus países rehúyan de la tecnología nuclear y desarrollen otros medios para producir energía, lo que significaría un aumento en el consumo del petróleo y del carbón. Así, la pregunta de millón de dólares para las economías del mundo es qué pasaría si el valor del petróleo superara los 120.00 dólares el barril. Si esto llegara a suceder, sin lugar a dudas impactaría significativamente en la economía a nivel mundial. Esta mañana el oro se comerció por encima de la marca de los 1438.00 dólares la onza, valor cercano a sus máximos históricos.

La decisión del Banco Central Europeo no se dará a conocer sino hasta el jueves, pero los inversores ya están tomando posiciones en función de la misma. Wall Street ayer se desempeñó de modo inestable. Hoy no se darán a conocer grandes noticias económicas a nivel internacional, a excepción del Retail Sales europeo, el cual determina el valor total de las ventas en el nivel minorista; el Services PMI británico, el cual determina el nivel de actividad relacionado con la industria de los servicios y el ISM Non Manufacturing Purchasing Manager's Index (PMI), el cual determina el nivel de actividad relacionado con la industria manufacturera, excluyendo al sector agrícola.

Los operadores deben seguir con atención las noticias procedentes de Europa con respecto a la deuda soberana. Cabe recordar que Portugal está tambaleando hacia un paquete de rescate, más allá de que lo siga negando. De hecho, la agencia de calificación Moody's recortó esta mañana en un escalón la deuda soberana de Portugal. Mientras que pareciera que Europa avanza hacia un alza en las tasas de interés, también se aproxima un nuevo encuentro con sus problemas financieros que aquejan a algunas de sus naciones. Así pues, la divisa europea está rodeada de interrogantes y, a pesar de haberse desempeñado positivamente a lo largo de los últimos meses, cabe preguntarse si podrá sostener su valor.